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供給側改革政策帶動黑色商品發展
2016-04-21 來源：
就近幾日股票市場來看，黑色系產品出現了罕見的一片飄紅。
在國內商品期貨市場飆升的盤面上，黑色系的漲停潮格外搶眼。
截至20日收盤，焦煤收漲5.08%，焦炭、螺紋鋼、鐵礦石紛紛漲停。當然，商品期貨其它板塊也不弱，有色、化工、農產品基本飄紅。
在很多分析師眼里，這場屬于黑色多頭的盛宴顯然已經不能用供需基本面來解釋了。
中信期貨產業部副總經理陳波對澎湃新聞表示，“這次突然再次引爆，毫無疑問來自雙焦（焦煤、焦炭），這其實是供給側改革真正意義上發揮了作用”。
據《期貨日報》，從調研反饋的情況看，受煤礦減產影響，山西各煤礦復產困難，煤礦庫存較少。焦化廠反饋，當前焦煤采購難度大，現貨緊缺。鋼廠、焦化廠的焦煤低庫存又加劇了焦煤供需的不平衡。
最新一期數據顯示，國內樣本鋼廠和焦化廠煉焦煤庫存可用天數為12.48天，相較于去年同期的14.85天和去年均值的15.37天，大幅下滑。進口方面，全國6個主要焦煤進口港口的累計庫存為278萬噸，較去年同期下降幅度超過50%。
供給側改革政策，在煤炭、鋼鐵行業同步實行，但相較于鋼鐵市場，雙焦庫存收縮為何如此明顯？陳波分析，“對鋼鐵行業來說，民營企業的供應量占了很大一部分，本身完全是市場行為。但焦煤不一樣，它的供應幾乎都在國有煤礦手里，在煤炭行業，找不到像日鋼、沙鋼這樣體量的民營企業”。
上述情況就造成了供給側改革政策對鋼鐵行業來說，“是起鞏固作用的”，但焦煤行業“完全由政策來啟動”。
至于市場關心的“這場多頭盛宴何時結束”？陳波表示目前仍然持看漲態度。
“鋼材和鐵礦石的供需，使得目前價格已經不具備上漲的動力了，甚至還有一點壓力，但是焦煤價格會因為供給側改革繼續往上頂”，陳波表示，“這就意味著，對整個黑色系來說，成本都存在一個提升力”。
值得注意的是，陳波強調，黑色產業鏈不同于其它產業，它的復產并不簡單只看利潤，資金更為重要。“覺得只要有利潤就要復產，這個理論在經過2015年整體虧錢這樣的一個市場之后是不成立的。過去的2015年，鋼廠都是因為資金鏈斷裂而減產，在那個時候，如果我沒有資金壓力而選擇減產，那我的邊際成本是擴大的，我的虧損也是擴大”。
此前長江證券的研報也指出，目前鋼廠復產并未明顯加速。
另外，對包括黑色系在內的所有商品期貨的強勢上漲，新湖期貨研究所所長李強給出了關于資產配置方面的解釋。
李強分析，“現在整個經濟還處在筑底，有一點弱滯漲的跡象。在沒有出現真的滯漲之前，手上拿著現金也不是一個很好的選擇，而股市因為去年股災，現在還處在慢慢復蘇階段，固定收益這塊，整個市場的資金也出現了一個明顯的下滑。反倒是大宗商品，相對來講還具有一定的吸引力”。李強同時強調，“資產往大宗商品配置本身也提升了大宗商品價格”。
不要因為現在的鋼價而蒙蔽雙眼，穩步前行才是硬道理。
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